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  植物提取物是以植物为原料，按照提取产品用途的需要，经过物理、化学提取、分离工序，定向获取和浓集植物中的某一种或多种有效成分且不改变其有效成分结构，最终所形成的产品。植物提取物丰富多样，目前进入工业提取的品种已达300多种。植物提取物是重要的中间体产品，大范围的应用于餐饮、调味品、医药、保健品、营养补充剂、化妆品、饲料添加剂等行业。

  植物提取在我国有着悠久的历史，源自传统的中草药行业，由于植物提取技术及装备的缺乏，古代采用中草药进行熬制，将中草药中有效成分溶解出来，制得汤剂来治疗疾病。青蒿素的发现，挽救了数百万疟疾患者的生命，是植物提取发展史的一个里程碑。

  近现代科学技术的进步使得植物提取行业逐渐向着工业化发展。自20世纪80年代以来，人类“崇尚天然，回归自然”的呼声慢慢的升高，植物提取行业作为一个新兴的行业，在欧美国家率先兴起。凭借丰富的植物资源优势，我国植物提取行业从1990年代开始起步，慢慢的变多的中国公司开始出口植物提取物至欧美国家。2010年后随着天然色素和天然甜味剂等植物源食品添加剂受到消费者的推崇，植物提取行业加快速度进行发展成为非常关注的大健康原料行业。根据中国海关数据统计，2010年至2019年我国植物提取物行业出口额年复合增速为13.35%，2019年出口额达到23.72亿美元。新冠肺炎疫情发生以来，植物提取行业仍就保持加快速度进行发展，根据中国医药保健品进出口商会数据统计，2021年，我国植物提取物出口额达30.3亿美元，同比增长23.9%；2022年上半年，我国植物提取出口额达17.65亿美元，同比增长28.19%，继续保持良好增长态势。

  植物提取物作为天然、健康、营养的产品，顺应了人类回归大自然的潮流，行业发展方兴未艾。

  食用领域天然色素替代人工合成色素的浪潮仍在继续推进。2021年国家卫生健康委员会发布了重要的公告,允许天然番茄红素作为食品添加剂添加在番茄红除胶基糖果以外的其他糖果以及半固体复合调味料中，为公司番茄红素定制化产品推广创造了有利条件。

  餐饮行业2021年企稳回升，全年收入达46895亿元，同比增长了18.6%，恢复至疫情前水平，带动花椒提取物、胡椒提取物、孜然提取物等香辛料提取物需求恢复增长。在行业规模增长的同时，餐饮行业连锁化、标准化进程加速了香辛料提取物的发展；根据美团发布的《中国餐饮大数据2021》报告，中国餐饮连锁化率由2018年的12%提升至2020年年底的15%。

  随着元气森林等现象级产品的兴起，引领消费者的关注点从“代糖”向“健康代糖”转变。甜菊糖作为一种甜度高、热量低、安全性好的纯天然甜味剂，市场规模持续增长。在经历了2018年和2019年的激烈竞争后，低效产能逐渐退出市场，甜菊糖行业迎来复苏，产品价格和企业盈利正在持续改善。

  植物提取行业是一个蒸蒸日上的朝阳行业，随人类生活水平的提高，回归自然的理念慢慢地加强，食品、医药、保健品和化妆品等日益趋向绿色、天然、无污染的产品，植物提取物在国内外均有巨大的发展空间和未来市场发展的潜力。根据MarketsandMarkets相关统计数据，预计到2025年全球植物提取物市场规模将达到594亿美元。

  公司从事的业务属于天然植物提取物细致划分领域，主要系列新产品有：天然色素、香辛料提取物和精油、营养及药用提取物、天然甜味剂、保健食品、油脂和蛋白等。

  公司拥有独立、完整的采购、研发、生产、销售模式，并依据市场需求及自身情况，一直在改进经营模式。

  1、采购模式：公司在新疆、云南、印度等地设立了原材料基地，除正常采购方式外，还实行“农户+政府+企业”模式进行原材料种植、收购，并创新实施了按含量收购模式，为公司的生产经营提供了保障。目前正在赞比亚进行原材料试种，未来将根据试种情况发展种植基地。

  2、研发模式：公司研发实行以市场为导向的“小试+中试+一级放大+二级放大+工业化生产”模式，让研发人员深入市场，依据市场反馈的各项信息研发前沿产品。

  3、生产模式：生产部门依据原材料采购、销售计划组织生产，并保持适度库存，部分年份也会根据经营计划存储一定量的战略性库存。在生产的全部过程中严格按照PROC、操作规范、质量控制规范等要求，确定保证产品质量安全。

  4、销售模式：公司采取“直销为主、经销商为辅”的销售模式，通过自有销售经营渠道、各经销商或代理商的销售渠道实现对全球大部分地区的销售覆盖，并推进行业生态圈建设，使更多的竞争对手成为上下游合作伙伴，坚持“搭建平台、让利客户”思路，形成了更加紧密的合作关系。

  目前我国从事植物提取行业的企业超过2000家，多数企业规模较小，技术及管理上的水准较低，生产销售的品种少，行业集中度低。随着行业监管的健全、植物提取物标准的规范、以及花了钱的人品质要求的提高，植物提取行业逐步摆脱低门槛的无序竞争，进入依靠品质、技术驱动的良性发展阶段，品牌信誉良好、技术创造新兴事物的能力强、资金实力丰沛雄厚的有突出贡献的公司将在竞争中脱颖而出，持续提高市场占有率，引领行业健康可持续发展。

  植物提取物的品种众多，进入工业提取的品种有300多个，单个品种的市场规模约在千万至几十亿元范围。由于单个品种的市场规模不大，在各个单品所处的市场中，具备总实力的企业较少，有突出贡献的公司凭借规模、技术、管理等优势，能够迅速提高市场占有率，慢慢的变多的单品逐渐进入垄断竞争或寡头垄断的市场格局。

  对于植物提取行业的有突出贡献的公司，由于受到单品市场规模较小的制约，寻求多品种发展是必然的选择。各企业依据自己积累的原料、技术、规模或客户资源的优势，积极开发新品种或新业务，发展出两种主要的成长模式：（1）以完善的采购及销售网络为核心优势，为客户提供一站式植物提取物产品服务，产品线丰富，可生产数十个甚至数百个品种；（2）以研发技术及工业化生产能力为核心优势，为客户提供品质稳定、超高的性价比的产品，产品线聚焦数个大单品。

  目前晨光生物已成为国内植物提取行业顶级规模的上市公司，在全球植物提取行业位居第一梯队，逐渐追赶或超越Frutarom（以色列）、Kalsec（美国）、Synthite（印度）、Lycored（以色列）等国外植提有突出贡献的公司。公司已有辣椒红、辣椒精、叶黄素三大主力产品位居世界第一或前列，甜菊糖苷、花椒提取物、姜黄素、葡萄籽提取物、番茄红素、迷迭香提取物等梯队产品处于加快速度进行发展的上升阶段，多品种发展取得良好成效。依托研发技术优势及强大的工业化生产能力，公司将持续打造大单品，力争早日做成十个位居世界第一或前列的品种。

  植物提取物可应用于餐饮、调味品、医药、保健品、化妆品、饲料添加剂等下业，这一些行业与我们正常的生活息息相关。跟着社会经济的发展及消费意识的提高，人类追求天然、健康及安全的观念仍在逐渐增强，对人工合成产品的替代是植物提取行业发展的长期驱动，行业发展依然前景广阔。

  食品工业通过科学技术改变农产品的生产储存运输销售方式，提升食品的丰富度和营养结构，提高了对食品安全的管控，是饮食业发展的必然趋势。消费的人在追求食品健康、营养、卫生的同时，逐渐寻求时尚的外观与口味，市场需要更加多的新产品满足大家对于食品的色、香、味、营养的综合需求。

  食品工业的发展带来对食品添加剂种类和需求量的快速增长。天然色素、香辛料提取物、营养类植物提取物为复配型食品添加剂提供了丰富多样的原料，复配型食品添加剂将几种乃至十几种食品添加剂按照一定比例复合而成，提供更为均衡的营养，改善食品的感官体验。在食品工业稳定发展、消费者多元化需求不断增加的有利条件下，食品添加剂行业有望持续高速发展。

  食品色泽是决定食品品质和可接受性的重要因素。人工合成色素由于色泽鲜艳、着色力强、性能稳定等优点，曾被大量应用于食用领域。但人工合成色素具有安全性问题，2007年英国南安普顿大学发现六种人工合成色素和防腐剂苯甲酸的摄入会导致幼儿和儿童的多动症加剧，这个发现对行业的发展产生了深远的影响，全球顶级食品生产商开始大规模使用天然色素取代人工合成色素，天然色素成为食品行业潮流。GrandViewResearch预测，预计2025年全球天然食用色素市场规模将达25亿美元。

  复合调味品指由两种或两种以上调味品经过加工形成的复合性调味品。随着居民生活水平的提升和收入增长带来的消费升级趋势，我国复合调味品快速增长，市场规模从2011年的432亿元增至2020年的1440亿元，10年CAGR为14.31%。香辛料提取物是重要的调味配料之一，在火锅底料、川味调味品、预制菜等领域得到越来越广泛的应用。火锅调味料作为复合调味品新晋的最大品类，发展迅速，市场规模从2011年的156亿元增至2020年的560亿元，10年CAGR为15.28%。

  餐饮业是调味品发展的重要动力之一，餐饮业消费菜品数量较多，对调味品的用量也较多，我国餐饮行业近年来保持良好的发展趋势，带动了调味品行业的发展。2012年至2019年，我国餐饮业营业额年复合增长率为10.50%；餐饮行业2020年虽受疫情影响收入同比下降15.42%，但2021年强劲恢复，全年收入达4.69万亿元，同比增长了18.6%。

  餐饮行业的快速发展伴随着餐饮连锁化、工业化程度的快速提高，食品安全、食品标准化、成本控制是关乎餐饮企业生存的关键要素。香辛料提取物相比香辛植物原料，在食品安全、食品标准化、成本控制有着无可比拟的优势。香辛料提取物在生产过程采用超临界CO2萃取工艺，无溶剂残留，且在生产过程中可以充分去除植物原料中的农残等有害成分；香辛料提取物可以按有效成分含量实现精准添加，避免了植物原料因产地不同、生长状况不同导致有效成分含量存在差异，可以大幅提高食品标准化程度；传统烹饪方式对于香辛植物原料的利用率较低，以花椒为例，直接采用花椒原料进行烹饪对花椒麻度的利用率普遍不到50%，超临界CO2萃取工艺对花椒麻度的提取率可达到90%以上，大大降低了餐饮企业的成本。

  在复合调味品、餐饮行业快速发展的背景下，香辛料提取物对于天然香辛植物原料的替代将逐渐加速，香辛料提取物发展空间广阔。目前香辛料提取物仍处于起步阶段，渗透率低，花椒提取物在餐饮行业中的渗透率不到2%，未来有着巨大的提升空间。

  甜味带来美好的感觉，是人类戒不掉的味觉追求。但糖分摄入过量，会对人体健康带来危害。根据IDF数据，2021年全球糖尿病患者达5.37亿人，中国患者1.41亿人。降糖在许多国家已提升到政府强制管控层面，低糖、无糖的消费理念快速得到普及。

  甜味剂通常不参与人体新陈代谢，不提供能量或只提供较少的能量，兼具甜味享受与健康安全的甜味剂成为消费者的首选。目前蔗糖仍在人类甜味消费结构中占据绝对地位，甜味剂替代蔗糖的进程将长期持续，发展前景广阔。在此背景下，国内无糖饮料市场快速发展，规模由2016年的31.2亿元大幅增长至2020年的117.8亿元，年均复合增长率高达39.4%，中科院预计2027年该市场规模将达到276亿元。

  甜味剂可分为天然甜味剂与人工合成甜味剂，天然甜味剂目前使用较多的主要为甜菊糖苷，人工合成甜味剂主要为糖精、甜蜜素、阿斯巴甜、安赛蜜、三氯蔗糖、纽甜等。由于人工合成甜味剂中糖精、甜蜜素、阿斯巴甜对于人体健康的隐患逐渐被关注，其安全性受到公众的担忧，欧美部分国家开始禁止或限制其作为食品添加剂使用。随着消费者健康意识的增强，天然甜味剂、新型甜味剂将逐步替代传统甜味剂。

  甜菊糖苷是从甜叶菊中提取出的新型天然甜味剂，应用在全球已经有30多年的历史，其安全性已经得到FDAGRAS认证等权威认证，以其天然、安全、健康的特点，在饮料、烘焙、食品等领域的高端产品中得到良好的应用，市场需求快速增长。近年来随着绿色健康消费的浪潮兴起，星巴克、百事、立顿、雀巢、可口可乐等全球知名食品饮料企业均开始使用天然甜味剂替代人工合成甜味剂。

  根据英敏特(Mintel)数据，2010-2020年天然甜味剂的添加占比由8.16%提升至29.41%。我们认为，随着人类对于甜味剂的来源及安全问题关注度的不断加强，对天然甜味剂需求还将高速增长。

  6、营养类植物提取物作为医药、保健品、化妆品的重要原料，发展前景持续向好

  药食同源是中国大健康行业的文化传承，植物中的多种营养成分具有调节机体功能、治疗疾病、增强体质的功效，有着广泛的市场基础。现代营养学、预防医学等学科的发展，促进了营养类植物提取物在全球范围得到普及，成为药品、保健品、化妆品的重要原料。医药、保健品、化妆品有望成为植物提取物最大的应用领域。

  中药提取物通过将中药药材中的有效成分进行工业化提取，可以保障中药的原料品质，提高中药生产的标准化水平，降低中药成本，符合国家医保改革的政策导向。在中药配伍的理论基础上，可以对成分进行精准计量及评价，有助于推动现代中药的发展，让中医药瑰宝加速走出国门、惠及全球。

  随着消费水平的提高和养生保健意识的增强，保健品市场持续增长，根据《NutritionBusinessJournal（2019年）》，全球营养健康食品行业销售总额保持平稳增长态势，属于朝阳产业，预计2022年市场规模将达到1698亿美元。中国是近年全球营养健康食品行业增长最快的市场之一，但我国消费者的意识和习惯尚未完全建立，人均销售额及渗透率较低，未来有很大的提升空间。保健品行业的蓬勃发展将拉动营养类植物提取物的需求迅速增加。

  在颜值日益受到关注的背景下，化妆品行业市场规模不断扩大，中国化妆品行业在规模及增速上均位列全球前列。

  随着化妆品消费意识的逐渐成熟，含天然成分的化妆品需求持续增长，天然成分化妆品成为行业发展的一大趋势。营养类植物提取物将在化妆品行业中拥有广阔的发展前景。

  饲料添加剂对强化基础饲料营养价值、提高动物生产性能、促进动物生长、繁殖、保证动物健康、疾病防治、品质改良、节省饲料成本等方面起着重要作用。2020年国内禁抗政策逐步落地，天然植物提取物作为植物源饲料添加剂，具有抑菌、抗病毒、抗氧化等作用，且毒副作用小、无抗药性，将在替抗应用中得以快速发展。在全球禁抗和动物产品消费升级的大背景下，天然植物提取物作为替抗饲料添加剂的市场需求将持续增长。

  科技创新是公司发展的核心动力，公司拥有百余人的研发团队，每年持续大规模研发投入，研发方向包括工艺技术提升、新产品研发、产品功效研究、资源综合利用等。公司先后荣获农业产业化国家重点龙头企业、国家高新技术企业、国家技术创新示范企业。公司建有国家企业技术中心、博士后科研工作站等科技平台24个，创立“实验室经济”科技创新模式，获科技奖励78项，其中“辣椒天然产物高值化提取分离关键技术与产业化”和“番茄加工产业化关键技术创新与应用”获国家科技进步二等奖；获批科技项目78项，其中国家级科技项目18项；完成科技成果鉴定40项，其中“辣椒天然产物提取分离大型成套生产装备”等13项“国际领先”；授权专利289项，发表论文216篇，参与辣椒红等国际标准、国家标准的制修订63项。

  经过20余年的发展，公司已有辣椒红、辣椒精、叶黄素三大主力品种位居世界第一或前列，花椒提取物、甜菊糖、姜黄素、葡萄籽提取物、番茄红素、迷迭香提取物等梯队产品实现规模化生产销售，并储备了QG、CQA、工业提取物等潜力品种。三大主力品种由于业务规模大、市场影响力强、且市占率仍在进一步提高，增速及盈利能力稳定，是公司业绩稳步增长的压舱石；梯队产品市场空间大、增速快、毛利率较高，业务规模快速扩张，对公司的业绩增长起到良好的推动作用。

  公司在发展中不断打造核心竞争力，依托强大的低成本工业化生产能力，形出成熟的多品种发展模式。现有品种稳步提高市场份额，新品种培育的成功率高，产品结构持续丰富，推动着公司实现可持续健康发展，力争尽早做成十个左右世界第一或前列的品种。

  2022年上半年，国内新冠疫情多点散发，国际形势严峻复杂、逆全球化风险加剧，宏观经济面临诸多风险和挑战。植物提取物广泛应用于医药、保健食品、膳食补充剂和化妆品等行业，需求较为刚性，行业发展韧性强，上半年我国植物提取物出口额约为17.65亿美元。面对错综复杂的经济形势和风险挑战，公司上下凝心聚力、锐意进取，继续将提升各产品综合竞争优势作为首要任务，统筹公司的生产、研发、质量等资源，努力提高各产品的市场份额。

  报告期内，公司实现营业收入32.27亿元，同比增长53.74%，实现归属于上市公司股东净利润2.40亿元，同比增长27.40%，现将主要工作内容总结如下：

  辣椒红色素产品稳定发展，上半年销量超5000吨，同比增长约23%，领先优势进一步扩大。

  辣椒精原材料采购及初加工顺利完成，辣椒精价格受原材料减产影响维持高位，受销售节奏影响销量阶段性下降约15%；报告期内公司推行预售工作，提前锁定产品订单，在充分保障了客户供应链安全的同时降低了自身经营风险；海南精加工生产基地的投产降低了辣椒精产品的综合成本，进一步提升了产品的竞争优势。

  叶黄素延续供应偏紧趋势，公司积极发货保障客户需求，上半年销量同比增长约29%；公司在新疆、云南、印度、赞比亚等地区积极布局原料基地20余万亩，为新一季叶黄素稳定供应提供保障；海外种植基地面积占比持续提升，为叶黄素产品长期保持竞争优势提供了支撑。

  受餐饮消费下降影响，上半年香辛料提取物收入同比下降；贵阳5000L×3超临界萃取生产线稳定运行，产品生产成本进一步下降，公司香辛料提取物竞争优势得到提升，为未来持续提高产品渗透率和市场份额创造了有利条件。

  营养及药用提取物延续良好发展势头：甜菊糖销售收入突破1亿元，生产效率持续提升，市场竞争力持续增强，盈利水平大幅提高；水飞蓟素、姜黄素、番茄红素、迷迭香提取物等产品发展迅速，实现不同程度增长。

  保健食品业务进一步开拓OEM模式、创新销售途径，实现销售收入4300多万元，同比增长近1倍；保健食品业务的持续快速增长，为公司“第三步”战略奠定了良好基础。

  赞比亚子公司销售前期试种的辣椒实现收入6800多万元，报告期该公司实现净利润1400余万元，充分验证了赞比亚原材料基地的成本优势；在前期试种取得良好效果的基础上，公司继续扩大种植面积，发展辣椒种植3万多亩，发展万寿菊种植约2万多亩，并积极寻找新的土地/农场资源。

  棉籽类业务坚持原料采购和产品销售对锁经营模式，规避了行情波动带来的风险,营业利润随业务规模同步提升；棉籽类业务板块主体公司——晨光科技于8月2日在全国股转系统挂牌公开转让，板块独立发展规划取得阶段性成果。

  公司继续推进“研发中心、中试中心、检测中心”科创平台的搭建，着力打造植物提取行业技术制高点，扎实推进研发项目。

  截至报告期末公司拥有6个保健食品注册批准证书、25个保健食品备案凭证、7个药品注册批准证书。

  （三）公司的竞争优势详见本节“核心竞争力分析”、公司存在的风险因素等详见本节十、公司面临的风险及应对措施描述。

  公司作为国内较早从事植物提取行业的企业之一，专注植物提取行业20余年，凭借优良的产品质量形成了良好的品牌优势，连年位居“中国提取物行业出口十强”前两位，品牌影响力不断提升，培育了一批优秀的商标品牌。“晨光”商标被认定为中国驰名商标，“CCGB”、“丝路晨光”、“彩之源”、“枣花”等被认定为河北省著名商标。晨光牌天然色素、晨光生物辣椒油树脂、晨光生物天然色素、丝路晨光牌棉籽油等获河北省名牌产品称号。在2021中国品牌价值评价信息榜上，晨光生物以37.42亿元位居自主创新品牌价值第四名。

  公司销售渠道主要分为：经销、直销模式（线上直销模式公司尚处于起步阶段，占公司收入的比例小于0.2%）。经销模式主要为区域经销，公司选择一个或多个有实力、网络覆盖能力、市场推广能力强的公司进行合作，作为公司区域经销商。

  备注：报告期，公司棉籽及棉籽类产品毛利率为4.74%，且均为直销。该大类产品销售收入占公司营业收入的比重在50%以上，因此公司整体直销毛利率小于经销毛利率。

  备注：公司棉籽及棉籽类产品主要在中国大陆地区销售，报告期该类产品销售收入同比增长，占公司营业收入的比重在50%以上，毛利率为4.74%。受此影响，公司中国大陆地区销售毛利率同比下降。

  报告期内销售客户类型调整，直销客户同比增加，本期经销商数量较期初有所减少。

  报告期内，公司前五大经销商销售收入总额为4,620.46万元，占公司销售总收入的比例为1.43%，期末应收账款金额为1,806.49万元。

  报告期，公司线上销售产品主要为在天猫上销售珍品油脂系列终端类产品（2C产品），在京东、有赞平台、抖音电商平台、天猫、淘宝等销售平台销售保健食品系列终端类产品（2C产品），线上直销模式年度销售额占公司营业收入的比例低于0.2%，占比较小。

  占当期营业收入总额10%以上的主要产品销售价格较上一报告期的变动幅度超过30%

  公司主要生产模式为自产，生产部门根据原材料采购、销售计划组织生产，并保持适度库存，部分年份也会根据经营计划存储一定量的战略性库存。在生产过程中严格按照工艺规程、操作规范、质量控制规范等要求，确保产品质量安全。

  备注：上表数据为各产品的产成品折标后数据（非自然重量），不包括该产品的半成品或在产品数据。

  辣椒红原料的采购、加工主要集中在上年度的第四季度，且总体采购量同比增加，报告期末辣椒红库存量同比增加。辣椒精原料主要来源于印度，去年印度子公司受当地疫情及船期影响，原料采购及加工进度延后，半成品运回国内时间相应延长，本报告期印度采购量同比增加，原料采购及加工均早于去年同期，公司继续推进产品预售、调控销售节奏，报告期辣椒精生产量和库存量同比增加。

  本报告期子公司——印度提取物公司加工叶黄素且实现销售，叶黄素生产量同比增加；原材料万寿菊花为上半年播种下半年集中收获，报告期末尚未在国内开始大规模的原料采购和加工，叶黄素库存量同比减少。

  二、核心竞争力分析 公司核心竞争力具体体现在以下几个方面： （一）依托强大的低成本工业化生产能力，形出成熟的多品种发展模式 公司目前形成了成熟的多品种发展模式，辣椒红、辣椒精、叶黄素三个品种已位居世界第一或前列，并持续打造出花椒提取物、甜菊糖、番茄红素、姜黄素、水飞蓟素、葡萄籽提取物、迷迭香提取物等规模较大的第二梯队品种。公司在打造大单品的过程中不断强化核心能力，形成可复制的扩品种发展路径，未来将有更多品种位居世界第一或前列，逐步实现“十个左右世界第一或前列产品”的阶段目标。 公司成立二十多年来专注于植物提取行业，坚持科技创新、持续推进技改、稳步扩大产能，在规模化、低成本生产方面建立了坚实的壁垒。对于植物提取物中的大单品，公司可以充分发挥低成本工业化生产优势，产品成本具备较强市场竞争力，公司主要产品的成本低于同行5-10%，具备高品质、高性价比、供应稳定等特点，受到了越来越多下游客户的认可。 公司自2000年成立至2008年将辣椒红打造成为第一个位居世界第一或前列的品种，历时八年。后续品种自开始重点布局至成为世界第一或前列，所需的时间逐渐缩短，公司的扩品种能力不断得以加强，在技术研发、工艺开发、设备研制、生产管理、客户渠道等方面对新品种的发展提供了有力的支撑，新品种培育的成功率高，实现了晨光特色的多品种发展模式。 （二）技术研发优势 技术研发优势是公司实现低成本工业化生产能力的最重要因素。公司高度注重研发，通过持续的技术创新打造企业科技竞争力，技术水平在全球植物提取行业处于领先地位；重点建设“研发中心、中试中心、检测中心”三大科研中心，吸引国内外优秀人才，共同建设业内一流的天然提取物研发和产业化转化平台。 1、以技术创新为核心驱动力，占领植提行业科技制高点 公司作为天然植物提取行业的领军企业，高度注重技术研发，近年来不断加大研发投入，致力于通过自主研发与合作研发相结合的研发模式持续增强产品研发和生产创新能力，增强核心竞争力。公司率先突破辣椒红、辣椒精、叶黄素、番茄红素、甜菊糖等多个品种的关键生产技术，并对生产工艺进行持续创新，实现产品得率水平行业领先，市场竞争力不断提升；积极创新产品开发，将原材料中多种有效成分进行综合利用，梯度开发高附加值新品，做到“吃干榨净”、物尽其用的同时增强产品盈利能力；持续加强残留危害物管控方法创新，严格保障产品安全。 公司自主研发主要围绕产品创新、工艺改进、设备升级、基础研究、应用研究等方面展开，同时秉承开放、合作、共赢的发展态度，与中国农业大学、江南大学、北京工商大学、天津大学、天津科技大学、南京野生植物综合利用研究所等高等院校、研究院所及知名企业通过灵活多样的合作模式，积极开展前瞻性、高水平的科研合作与交流。通过资源优势互补，提升公司研发及科研成果产业化转化能力，使公司在高端产品研发和品控能力上持续领先于同行，并为推动行业技术进步作出积极贡献。 公司以技术创新为支撑，依托各类科技平台，取得了丰硕的科研成果。凭着多年来的技术研发和技术创新积累，公司共荣获国家、省部及市级科技相关奖励78项，其中：国家科技进步二等奖2项（“辣椒天然产物高值化提取分离关键技术与产业化”、“番茄加工产业化关键技术创新与应用”），中国轻工业联合会科技进步一等奖、河北省科技进步一等奖等科技进步奖58项，中国轻工业联合会技术发明一等奖等技术发明奖2项，专利奖8项，河北省科学技术突出贡献奖1项、邯郸市突出贡献奖集体奖2项。 获批科技项目78项，其中国家科技支撑计划、国家火炬计划、国家重点新产品计划等国家级科技项目18项，河北省科技支撑计划重点项目、河北省重点专利产业化项目等省部级科技项目39项。 完成科技成果鉴定40项，其中“辣椒天然产物提取分离大型成套生产装备”等13项“国际领先”，“叶黄素工业化生产技术”等13项“国际先进”，“红米红工业化生产技术”等14项“国内领先”。申请专利440项，授权专利289项；投稿论文335篇，发表216篇。与美国药典委员会合作开发辣椒红FCC标准和辣椒油树脂USP标准；参与辣椒红等63项国际标准、国家标准、国际商务标准和河北省地方标准的制修订工作，其中52项标准已颁布实施，辣椒红、红米红、辣椒油树脂和紫草红等4项国家标准为我公司执笔。先后通过了BRC体系认证、cGMP体系认证、国家实验室（CNAS）认可、ISO9001认证、ISO22000认证、ISO14001认证、OHSAS18001认证、KOSHER认证、HALAL认证、FAMI-QS认证、CMS认证、SEDEX认证、美国FDA产品注册以及知识产权管理体系认证。 2、建有业内一流科研平台，科研成果产业化转化能力不断提升 公司大力建设具有世界先进水平的研发中心、权威的检测中心、设备齐全的中试中心，以“研发、检测、中试”三大中心为科研平台，服务于公司的技术研发及产品开发，并为行业内专家提供产品研发、中试、产业化、销售等服务，打通产、学、研成果转化及产业化环节，形成了融合研发、检测、成果转化为一体的技术创新系统。 公司研发中心为业内首家省级工程技术研究中心并被认定为“国家企业技术中心”，同时建有科技平台24个，其中国家企业技术中心、院士工作站、博士后科研工作站等国家级平台6个，河北省天然色素工程技术研究中心、博士后创新实践基地、国际科技合作示范企业、河北省两化融合公共服务示范平台等省部级平台14个，邯郸市棉籽综合加工工程技术研究中心、邯郸市天然色素科普基地等市级平台4个。 以国家企业技术中心、院士工作站、博士后创新实践基地、工程技术研究中心为平台，配备了时间飞行质谱仪、液质联用仪、气质联用仪、ICP-MS、红外光谱仪、近红外光谱仪、纳米研磨机、超滤膜、纳滤膜等国内外先进的研发、检测仪器设备，为公司精确地进行定量、定性检验和分析奠定了基础，使公司在高端研发和品控能力上领先于同行。公司重点建设的邯郸研发中心进一步完善育种试验基地、动物实验基地、微生物实验室、细胞培养间、终端产品功效实验室等。检测中心积累了丰富的检测技术，自主研发多项植物提取物真伪鉴别专利技术，保障产品质量的可靠性；在线检测技术从单一近红外检测发展为在线折光、在线紫外、在线单一光谱等多技术通道并行，实现了溶剂浓度、固含量、透光率等6类指标的在线应用，在线检测平台日趋成熟。 公司建有超声提取、低温提取、产品结晶及色谱分离、超临界CO2、微囊制剂等中试生产线，可实现常规提取、分离、浓缩、精制等各种单元操作，以及超声波提取、超临界和亚临界提取、膜过滤、微胶囊包埋、微波干燥等高新技术的研究与转化，可满足各类产品中试放大及产业化转化需求。 公司通过创新研发管理模式，将传统的小试、中试、工业化生产的“三步走”做成扎扎实实的“五步走”：实验室小试摸索工艺，小中试，大中试，规模生产，专业化规模生产。公司具备完善的全产业链追溯管理体系，有效保障从实验室小试到工业化生产全流程数据的及时性、准确性，为后续改善工艺、完善参数等工作打下坚实的基础。 （三）全产业链一体化经营优势 公司是植物提取行业中少数覆盖全产业链的企业，“种植、采购、生产、研发、销售”一体化经营优势，以及全方位的精细化管理，是公司实现低成本工业化生产能力的重要保障。 1、前瞻性布局全球优质原材料供应体系，掌控优质原材料资源 公司凭借多年积累的原材料供应管理经验，前瞻性布局全球优质原材料资源，推行按含量采购，建立并不断完善原材料供应管理体系，对国内外原材料供应量、价格、有效成分含量等信息进行全面跟踪、预判，为公司原材料基地布局、采购等决策提供有力数据支撑。 截至目前，公司在国内已通过“农户+政府+企业”的经营模式，在新疆、云南等原材料优势产区建立核心产品种植基地和生产线，有效保障优质原料供应的稳定性；与原材料供应商紧密合作，秉持“客户是上帝，供应商也是上帝”的理念，定期召开供应商大会，共享公司资源，与核心供应商建立战略合作关系，进一步保证原材料供应的稳定性。在国外，公司在印度优质辣椒、万寿菊产区设立子公司，丰富公司优质原材料供应资源；在赞比亚设立子公司进行多种原材料试种，在前期试种效果较好的情况下，逐年扩大种植规模，积累种植数据，为公司长期发展提供储备资源。 2、掌握核心提取技术，具备植提设备的研制能力 公司掌握超声提取、低温提取、结晶及色谱分离、超临界CO2萃取、亚临界萃取、微囊制剂等主流提取技术，提取得率不断提高；对溶剂回收工艺进行持续改进，使吨料消耗溶剂由原来的300kg降低至3kg，居国际领先水平；创新应用资源综合利用技术，除首创复合溶剂同步提取辣椒红色素与辣椒精技术外，万寿菊同步提取叶黄素和QG、甜叶菊同步提取甜菊糖和CQA技术已经实现工业应用。 公司全资子公司营口晨光专业从事植物提取设备的设计、制造与安装，可以为公司提供定制化的核心植提设备，相较行业中广泛使用的通用设备，公司自主研制的专业设备可以更好地匹配生产工艺，从而实现更优的生产效率指标，是公司成本优势的重要依托。 3、推进全方位精细化管理，强化成本领先优势 公司一直以来持续推进产品研发、采购、生产、销售全方位精细化管理，不断强化低成本工业化生产能力。推行按含量采购，保障原材料有效成分含量；通过技术研发提高产品有效成分得率，降低生产过程中辅料的消耗量；自主研制核心生产设备；持续丰富产品结构，多品种、大规模、连续化生产降低产品单位成本；满足客户多样化、个性化需求，发挥生产、销售协同效应；推行生产管理七大体系，建设自动化、数字化车间，以技术创新降低生产成本。依据经营发展规划，公司逐渐向产业链关键环节进一步延伸，对上游原材料育种、下游配方型/应用型产品研发等环节进行布局，是植提行业少数实现覆盖全产业链的企业，综合竞争优势明显。 4、规模优势 目前公司已成为国内植物提取行业规模最大的上市公司，在全球植物提取行业位居第一梯队，逐渐追赶或超越Frutarom（以色列）、Kalsec（美国）、Synthite（印度）、Lycored（以色列）等国外植提龙头企业。公司已有辣椒红、辣椒精、叶黄素三大主力产品位居世界第一或前列，甜菊糖苷、花椒提取物、姜黄素、葡萄籽提取物、番茄红素、迷迭香提取物等梯队产品处于快速发展的上升阶段，多品种发展取得良好成效。 植物提取行业中多数企业规模较小，技术及管理水平较低，生产销售的品种少，行业集中度低。公司依托规模优势，在集中采购、研发投入、大规模工业化生产、人才吸引等方面不断强化竞争壁垒。 5、客户资源优势 公司秉承“诚信经营”原则，多年来始终坚持以优质的产品服务客户，为客户创造价值，受到了市场的广泛认可。公司积极推进行业生态圈建设，与重要客户形成了长期、稳定的战略合作关系，彼此相互依托、共同发展。目前客户已涵盖食品饮料、调味品、香精香料、医药、保健品、化妆品、动保等行业的众多知名企业。公司构建了强大的销售网络，在国际市场上，产品远销欧洲、日本、韩国、东南亚、美洲、大洋洲、非洲等国家和地区；国内市场上，公司已在全国各个省/市/自治区建立了自己的销售网络。 （四）人才优势 公司拥有一支经验丰富的管理、营销及研发队伍，主要管理人员及业务骨干均从事植物提取行业多年，能够把握行业市场趋势及需求，保障公司的科学决策及稳健经营。为满足快速发展需要，公司不断引进高学历、高素质人才，持续优化人才队伍的知识结构和年龄结构；加快综合型、领军型人才培养，为其提供一流的事业平台，靠事业留人才；建立学习型组织氛围，持续开展内部培训、技能等级认定，邀请外部专家进行专题讲座，精准化授课。 目前，公司已形成系统的人才招聘、培养、晋升等制度，建立了具有充分竞争力的激励机制，为公司建立优秀的管理团队提供保障。研发队伍建设和人才培养成效显著，公司聚集了一批从事天然植物提取研究与开发的科技精英、技术骨干、操作能手，形成了老中青相结合的年龄结构合理、知识互补性强、专业突出的人才梯队。 （五）品牌优势 公司作为国内较早从事植物提取行业的企业之一，专注植物提取行业20余年，凭借优良的产品质量形成了良好的品牌优势，连年位居“中国提取物行业出口十强”前两位，品牌影响力不断提升，培育了一批优秀的商标品牌。“晨光”商标被认定为中国驰名商标，“CCGB”、“丝路晨光”、“彩之源”、“枣花”等被认定为河北省著名商标。晨光牌天然色素、晨光生物辣椒油树脂、晨光生物天然色素、丝路晨光牌棉籽油等获河北省名牌产品称号。在2021中国品牌价值评价信息榜上，晨光生物以37.42亿元位居自主创新品牌价值第四名。

  三、公司面临的风险和应对措施 1、原材料供应量及价格波动风险：公司生产所需的原材料以辣椒、万寿菊、棉籽、甜叶菊等农副产品为主，这些原材料的供应量及市场价格易受气候条件、病虫害等因素影响，市场供需关系对原材料价格亦有较大影响。由于公司产品成本中原材料成本所占比重较大，若原材料供应量、市场价格发生大幅度波动，将对公司经营业绩产生重大影响。为此公司密切跟踪原材料市场动态信息，持续加强原材料信息数据模型建设及行情判断能力，不断优化原料供应体系，通过供应商、政府+农户、自建原料基地等多种方式，在新疆、云南、印度、赞比亚等全球原材料优势产区筹备、发展种植基地，以保障稳定优质原材料的稳定供应；近年来与主要供应商建立了长期战略合作关系，逐年扩大种植基地面积，不断加强对原材料的把控；创新推出产品预售模式，通过反向价格传导机制调节上游原材料种植面积，稳定市场供需关系。通过上述措施降低了原材料供应量及价格变动对公司业绩带来的影响。 2、产品价格波动风险：公司的产品价格受农副产品原材料价格、市场供需等因素影响，如果市场供需不平衡、产品价格发生大幅波动，将对公司经营业绩产生重大影响。针对产品价格波动风险，公司主要产品采用成本加成定价策略，保障合理毛利率及较为稳定的盈利水平。随着产品市占率的不断提高，公司充分发挥在行业中的影响力，通过产品预售、与上下游共建行业生态圈等方式，维护行业长期健康稳定发展，减少产品价格波动对公司业绩的影响。 3、技术风险：公司作为国家级高新技术企业，在多年的发展过程中积累了较强的技术实力和丰富的研发经验，拥有多项发明专利以及超过100项知识产权（或专利技术），掌握领先的生产技术诀窍、工艺控制参数等非专利技术，这是公司核心竞争力的重要来源。如发生泄密、核心技术人员流失等将对公司发展带来不利影响。公司将通过知识产权注册、严格的保密制度、法律诉讼等有效手段保护公司的知识产权及非专利技术，并将持续加大研发投入，不断增强公司技术实力。通过与核心技术人员签订保密协议、同业竞争禁止协议等措施减少核心技术人员流失带来的潜在不利影响。4、管理风险：公司近年来快速发展，随着全球各子/分公司、投建项目的增加以及产品品类的丰富，对公司管理水平提出了更高的要求。如果公司管理水平不能随业务扩张而相应提升，将面临经营管理不善的风险。针对于此，公司实施了“事业部管控模式”，将公司及各子公司按产品或业务划分为不同的纵向事业部，同类产品或业务由同一事业部实行跨公司统一管控；其他职能部门的管理、服务职能直接延伸到各子/分公司，提升公司整体管理效率。 5、市场竞争风险：随着人们对食品安全问题的日益重视，绿色消费观念备受消费者的青睐，促使天然植物提取物行业近几年迅速成长，新进入市场的竞争者持续不断的增加。虽然公司作为天然提取物行业的领军者，具有明显的核心竞争优势，但如果不能有效应对日益激烈的市场竞争，将会对公司未来的业绩产生不利影响。近年来，公司与供应商携手并进，坚持让利客户，积极推进产业联盟，与上下游建立长期稳定的战略合作关系；根据市场需求，不断丰富产品结构，增强公司的核心竞争力；加强国内外市场开拓力度，进一步提升各产品市场占有率；同时公司实施“合作平台、利益共享”机制，以吸引更多的行业专家、优秀团队到公司来或与公司合作，以加速合作业务的加快速度进行发展。 6、宏观经济风险：目前新冠肺炎疫情在全球范围内仍未被有效控制，叠加地缘政治和地方保护主义抬头，给经济运行带来了较大不确定性。公司业务面对国内外多个国家和地区，受全球宏观经济形势的影响。公司将持续通过技术改进，降低产品成本，提升产品质量，增强产品竞争力。同时公司将发挥自身规模优势和全球化经营优势，降低宏观经济波动给公司业绩带来的影响。 7、环保政策及安全生产风险：随着人民生活水平的提高及社会对环境保护意识的不断增强，国家对环境保护的要求越来越严格，环保标准不断提高。为此公司加大了对环保设施的投入、建立了严格的环保检测体系，以减少环保政策对生产带来的影响。虽然公司未发生过重大安全事故，也十分重视安全生产事故的防范，但由于经营规模不断扩大，生产的全部过程中会存在因设备及工艺不完善、物品保管及操作不当等而造成意外安全事故的风险。为此公司实施了三级安全培训与教育，建立了完善的事故预警、应急处理机制并逐级落实，减少了安全事故的发生频次。 8、境外经营的风险：公司的发展目标是——建设世界天然提取物产业基地，为人类健康做贡献。要实现该目标，全球化资源配置是必由之路。但境外各地的法律、税收、外汇管理、人文环境、中外政府关系等方面存在较大差异，如果公司不能妥善应对上述因素带来的挑战，将会制约公司的发展，甚至对公司业绩产生不利影响。公司将在项目投资前进行充分的调研准备，密切关注中外政府关系、当地政治稳定性、法律法规等，以减少境外经营风险对公司的影响。9、出口退税政策调整的风险：公司出口天然提取物产品享受国家免、抵、退的增值税税收优惠政策。出口退税率的提高增强了公司产品出口竞争力，有利于公司出口业务的快速扩张。如果国家相关产品的出口退税率发生变化，将影响公司经营成本，从而对公司业绩生产一定影响。公司将持续加大产品的研发力度，提升产品竞争力，当出口退税政策发生变化时与客户共同克服政策变化的影响。 10、汇率变动风险：境外收入是公司主营业务收入的重要组成部分，公司出口产品主要以美元定价、结算，汇率变动会影响公司产品价格竞争力及汇兑损益。未来随着公司经营规模的扩张，境外收入也将持续增长，若本国或进口国的外汇、汇率政策等发生变动，可能对公司的经营业绩产生不利影响。公司将积极运用金融工具，如出口押汇、福费廷、远期结汇等，加快结汇速度、加大锁汇比例，减少汇率波动对公司经营业绩的影响。 11、募投项目不及预期的风险：2020年公司完成6.3亿可转换公司债券发行，虽然公司已从多个方面对本次可转债募投项目进行了缜密的研究论证和充足准备，但项目的可行性及预计经济效益是基于当时的宏观经济环境、产业政策、市场供求关系等基础上的合理预测，若在实施过程中上述因素发生重大不利变化，或者公司市场开拓未达到预期，可能对项目实施进度或预期收益造成不利影响。公司会持续优化募投项目管理，力争项目按计划落地、投产。

  证券之星估值分析提示晨光生物盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示中国医药盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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